Dynamique du marché après la victoire de Donald Trump : analyse de David Tulk

Réaction du marché suite à la victoire de M. Trump

David Tulk souligne que la réaction du marché suite à la victoire de M. Trump a été prononcée. Les marchés boursiers sont à la hausse, les taux obligataires ont grimpé et le dollar américain a pris de la valeur. Cet essor général est attribuable à la dissipation de l’incertitude de la période électorale, car les marchés peuvent maintenant réagir à un scénario concret. M. Tulk affirme que les marchés se préparaient à un résultat différent. En outre, certains sondages anticipaient une victoire démocrate.

Malgré ce résultat inattendu, il est important de noter que la répartition complète du pouvoir politique à Washington n’est pas encore connue. Le sort de la Chambre des représentants demeure incertain, ce qui pourrait influencer l’efficacité législative au cours des prochaines années.

L’inflation et la Réserve fédérale (Fed)

La réunion de la Fed qui coïncide avec la semaine des élections complique la situation. Le gestionnaire souligne que les marchés s’attendent à une baisse de 25 points de base de la part de la Fed, suite à une baisse plus importante de 50 points de base lors de la réunion précédente. Cela réaffirmerait la confiance de la Fed quant à sa capacité à gérer l’inflation sans déclencher une nouvelle reprise inflationniste.

M. Tulk s’attend à ce que les dépenses budgétaires augmentent, peu importe si les républicains ou les démocrates prennent le pouvoir. En raison de cette activité budgétaire, la Fed aura peut-être moins besoin d’adopter des mesures d’assouplissement monétaire supplémentaires. M. Tulk conclut que dans un tel scénario de vigueur globale de l’économie américaine, conjuguée à des mesures de relance budgétaire, la Fed n’aura peut-être pas besoin de procéder à des baisses de taux agressives.

Réglementation et négociation

Une administration potentielle de M. Trump proposerait une toile de fond plus favorable aux entreprises, ce que les réactions du marché reflètent clairement. M. Tulk s’inquiète des répercussions d’un contexte réglementaire plus souple aux États-Unis, car les entreprises pourraient préférer s’établir dans ce pays plutôt qu’au Canada. Cette dynamique concurrentielle pourrait déplacer le capital et les perspectives de croissance vers le sud. Ainsi, le Canada devra s’adapter et trouver sa niche dans ce contexte en évolution.

Le gestionnaire note également qu’un changement de politique énergétique pourrait avoir des incidences indirectes sur le Canada. Les propos de M. Trump sur l’indépendance énergétique pourrait mener à une réduction des exportations d’énergie canadienne et exacerber les défis économiques existants au pays.

Marché des titres à revenu fixe

M. Tulk met l’accent sur une approche nuancée en matière de répartition de l’actif. La stratégie actuelle privilégie une sous-pondération de la duration et une préférence pour les secteurs à écart de taux au sein des titres à revenu fixe. Il souligne les risques persistants liés à l’inflation, ce qui laisse présager que les attentes du marché quant à d’autres baisses de taux de la Fed pourraient être trop optimistes. Dans ce contexte, M. Tulk privilégie les titres à rendement élevé, les obligations à taux variable et les titres de créance des marchés émergents, tant en dollars bruts qu’en monnaie locale, car leurs rendements pourraient s’améliorer et ils pourraient profiter de vents favorables cycliques. Sa stratégie est ancrée par une perspective équilibrée, ce qui permet aux portefeuilles de titres à revenu fixe d’être bien placés pour face à l’évolution du contexte économique.

L’isolement et les risques géopolitiques

M. Tulk suggère que les politiques commerciales de M. Trump, en particulier la hausse des tarifs douaniers sur la Chine, pourraient entraîner une augmentation des mesures de relance par les décideurs chinois dans le but de contrer ces obstacles économiques supplémentaires. Cela pourrait temporairement stimuler l’activité économique chinoise et rendre les marchés émergents plus attrayants du point de vue des placements.

Cependant, M. Tulk demeure prudent quant aux répercussions générales de l’évolution du contexte commercial sur les marchés mondiaux. La tendance persistante à la démondialisation, qui a débuté pendant la crise financière et s’est accélérée en raison de divers événements géopolitiques, perturbe le commerce international, les régions plus exposées au commerce étant particulièrement vulnérables.

Déficit aux États-Unis

M. Tulk souligne que le niveau actuel d’irresponsabilité budgétaire aux États-Unis n’est pas viable à long terme. Les tendances historiques indiquent que les pays qui ont un fardeau d’endettement élevé ne peuvent pas simplement miser sur la croissance ou réduire suffisamment leurs dépenses. En fin de compte, l’inflation finit par devenir un outil nécessaire pour gérer ces dettes.

Comme l’inflation pourrait augmenter et faire preuve de volatilité, M. Tulk est d’avis que ce scénario altère le contexte de placement. Ainsi, une approche plus novatrice de la gestion du risque est nécessaire. Il faut conserver une diversification et mettre en œuvre des outils comme les rajustements de devises et des titres non traditionnels liquides pour protéger les portefeuilles contre les corrélations négatives des actions et des obligations.

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