Faire face aux défis des marchés – perspective de Jurrien Timmer
Le 14 avril, Jurrien Timmer, directeur en chef, Macroéconomie mondiale chez Fidelity, a fait part de ses réflexions sur l’incidence des tarifs douaniers et les réactions des marchés qui en découlent.
Voici quelques-uns des points à retenir.
Incidence des tarifs douaniers et comparaison entre les marchés haussiers cycliques et à long terme
L’indice S&P 500 a récemment enregistré un recul important de 21,5 %, ce qui a suscité des inquiétudes chez les investisseurs. M. Timmer a souligné que, même si cette baisse est notable, elle n’indique pas nécessairement un marché baissier. Il a cité des exemples de reprises rapides après des baisses semblables de 20 %, comme en 2018, ce qui laisse présager que le marché pourrait rebondir rapidement. Malgré ce recul, des doutes subsistent quant à la fin du marché haussier cyclique, qui a débuté en octobre 2022 et qui a maintenant atteint une durée médiane de 30 mois.
Au cours des cinq dernières années, le marché a traversé diverses tempêtes, notamment la pandémie de COVID-19 et les tensions tarifaires, tout en se redressant de manière constante. M. Timmer a souligné que même si la fin du marché haussier est une possibilité, il est important d’observer le comportement du marché et les tendances de reprise avant de tirer des conclusions. Il a évoqué des « mini marchés baissiers » ou des « marchés presque baissiers », soit des baisses rapides de 20 % suivies d’un rebond rapide, indiquant que de telles tendances pourraient ne pas indiquer la fin du marché haussier, mais plutôt des corrections temporaires.
Enjeux de liquidité et tensions sur le marché obligataire
Récemment, les taux obligataires ont augmenté considérablement en quelques jours, ce qui a entraîné des changements notables. M. Timmer a expliqué que cette hausse rapide a incité le Trésor américain à intervenir pour stabiliser les taux des marchés obligataires. Cette situation met en lumière la complexité du contexte financier actuel, en particulier en période de faiblesse de liquidités.
Changements potentiels du régime structurel et dédollarisation
Le contexte historique de l’étalon-or et du système de Bretton Woods a été abordé, car le virage vers le mercantilisme pourrait affaiblir la domination du dollar en tant que monnaie de réserve. Ce changement possible soulève des questions sur les titres de croissance et l’exceptionnalisme américain. M. Timmer a insisté sur le fait que les investisseurs internationaux détiennent une part importante des actifs américains, et qu’un changement structurel pourrait avoir des répercussions majeures sur les spécialistes de la répartition de l’actif. Il a également souligné la diminution de la part du dollar dans les réserves mondiales et l’importance d’envisager des changements structurels à long terme dans les stratégies de placement.
Prévisions de bénéfices et attentes du marché
M. Timmer a insisté sur l’importance de surveiller les prévisions pour les deuxième et troisième trimestres. Les estimations de croissance du PIB ont été réduites à environ 1 % de la croissance réelle, et les prévisions de bénéfices pour les deuxième et troisième trimestres sont actuellement revues à la baisse, ce qui indique un ralentissement de l’économie. Bien que le marché ne reflète pas encore une récession, il s’ajuste à une croissance plus lente.
Conclusion
L’analyse de M. Timmer offre un aperçu complet des défis et des occasions auxquels les investisseurs sont confrontés à l’heure actuelle. En tenant compte des données historiques, des mesures actuelles et des analyses d’experts, les investisseurs peuvent prendre des décisions plus éclairées dans un contexte financier difficile.
