Jurrien Timmer analyse les tendances du marché
Jurrien Timmer, directeur en chef, Macroéconomie mondiale chez Fidelity, a récemment partagé son point de vue sur divers thèmes macroéconomiques et stratégies de placement, ainsi que sur l’incidence des événements politiques sur les marchés financiers.
Voici quelques-uns des points à retenir.
Politiques économiques et dynamiques politiques
Évoquant le début du mandat présidentiel de Donald Trump, M. Timmer note le rythme rapide et la fermeté de son approche en matière de politiques. Il souligne les répercussions du positionnement axé sur l’Amérique d’abord, notamment le recours aux tarifs douaniers comme outil de négociation. Il donne comme exemple la Colombie qui s’est récemment vue menacer de sanctions douanières après avoir refoulé des avions transportant des migrants expulsés par les États-Unis, migrants que le pays a finalement laissé entrer. M. Timmer insiste sur le fait que cette approche pourrait servir de tactique de négociation avec d’autres pays, ce qui témoigne d’un changement important dans les relations internationales et les politiques économiques.
Confiance des investisseurs et valorisations
M. Timmer discute du regain d’optimisme sur les marchés après les élections, sous l’impulsion des attentes de politiques favorables à la croissance. Toutefois, il met en garde contre les risques de valorisation excessive. Il donne l’exemple de l’indicateur Buffett, qui mesure la capitalisation boursière de toutes les entreprises cotées aux États-Unis par rapport au PIB américain, pour en souligner les limites dues au caractère mondial de nombreuses grandes sociétés américaines. Malgré cela, il reconnaît que les valorisations sont élevées, les titres se négociant à 26 fois les bénéfices par rapport aux douze derniers mois et une équipondération de 20.
Croissance des bénéfices et taux d’intérêt
M. Timmer examine la relation entre la croissance des bénéfices et les taux d’intérêt, soulignant les risques potentiels liés à la hausse des primes de terme. Il explique que même si la Réserve fédérale pourrait ne pas réduire ses taux d’intérêt prochainement, la longue extrémité de la courbe de rendement, influencée par les primes d’échéance, présente un risque important pour les valorisations boursières. Il laisse entendre que la hausse des taux à long terme pourrait exercer des pressions à la baisse sur les ratios cours/bénéfice (C/B), et ce, même avec une forte croissance des bénéfices.
Rôle de la diversification
Pour ce qui est de la diversification, M. Timmer met en lumière la domination des « sept magnifiques » et la vulnérabilité potentielle des titres de ces sociétés technologiques. Au cours des trois derniers mois, les sept magnifiques ont surpassé l’ensemble du marché de 22 %. En réaction aux ventes massives liées à la plateforme chinoise d’intelligence artificielle DeepSeek, M. Timmer constate que la forte concentration de quelques titres peut avoir des effets démesurés sur le marché. Il suggère aux investisseurs de diversifier leurs portefeuilles pour inclure des actions non américaines et d’autres catégories d’actifs afin d’atténuer les risques associés aux placements concentrés dans des secteurs à forte valorisation. Il fait remarquer que l’ensemble du marché pourrait éprouver des difficultés si les sept magnifiques décevaient, mais les actions non américaines pourraient mieux se comporter sur une base relative en raison de leurs valorisations plus faibles.
Cryptomonnaies et technologie de la chaîne de blocs
M. Timmer discute de l’évolution du contexte des cryptomonnaies et de la technologie de la chaîne de blocs. Tout en reconnaissant l’enthousiasme suscité par le bitcoin, il met en garde contre une dépendance excessive à son utilisation comme outil de diversification en raison de sa forte corrélation avec les titres technologiques.
Stratégies de placement et méthode d’achats périodiques par sommes fixes
M. Timmer préconise la méthode d’achats périodiques par sommes fixes comme stratégie de placement fiable. Il présente des données montrant que des placements réguliers et constants sur de longues périodes ont par le passé inscrit des rendements positifs. D’ailleurs, il insiste sur l’efficacité de la méthode d’achats périodiques par sommes fixes pour atténuer les risques associés à la volatilité et à la duration, comme en témoigne son succès passé. Par exemple, le recours, de 1926 à aujourd’hui, à une stratégie d’achats périodiques par sommes fixes sur 10 ans montre un taux de réussite de 90 % pour les actions, de 70 % pour les obligations et de 40 % pour l’or.
Le rôle de l’or et du bitcoin dans les portefeuilles
M. Timmer examine le rôle de l’or et du bitcoin dans les portefeuilles de placement. Selon lui, l’or peut servir de protection efficace contre l’inflation et la volatilité du marché obligataire, surtout dans une période de répression financière. Il ajoute qu’une faible pondération du bitcoin, combinée à des actifs traditionnels, peut accroître la diversification et le rendement du portefeuille. Ainsi, une répartition de 60 % en actions, 30 % en obligations et 10 % en titres aurifères, dont 3 % des titres aurifères en bitcoin après 2015, affiche un taux de réussite de 100 % sur 20 ans. Toutefois, il convient d’examiner minutieusement l’ajout de bitcoin en tenant compte à la fois de son aspect spéculatif et de son potentiel de réserve de valeur.
Conclusion
Les analyses de M. Timmer donnent un aperçu nuancé du contexte économique actuel et du contexte des placements. Pour bien orienter les investisseurs en période d’incertitude boursière, M. Timmer met l’accent sur la diversification, la sensibilisation aux risques politiques et économiques et l’utilisation de stratégies de placement judicieuses telles que la méthode d’achats périodiques par sommes fixes. Au regard de l’évolution de la situation économique mondiale, les perspectives de M. Timmer nous rappellent l’importance de s’adapter et de prendre des décisions éclairées pour atteindre ses objectifs financiers à long terme.
