Naviguer sur la vague Trump : analyse de Jurrien Timmer
La récente hausse des marchés boursiers a retenu l’attention de nombreux investisseurs. Le momentum actuel est indéniable : le Dow Jones a atteint des sommets records et les indices S&P et Nasdaq sont aussi en hausse. Selon Jurrien Timmer, directeur en chef, Macroéconomie mondiale chez Fidelity, ces mouvements sont une conséquence directe des récents résultats des élections américaines qui ont entraîné une rotation sectorielle et l’appréciation du dollar américain. La grande question est la suivante : les investisseurs devraient-ils suivre ces tendances récentes ou les laisser s’estomper?
Réévaluation du marché et rotation sectorielle
Les secteurs des produits financiers, de l’énergie et de l’industrie ont tous bénéficié de l’anticipation des politiques favorables à la croissance de Trump. Depuis la publication des résultats décisifs des élections, les titres à petite capitalisation et le bitcoin se sont envolés. Ces mouvements sont issus des élections de mi-mandat, qui ont contribué à limiter certains risques liés à la politique et ont permis de rétablir une certaine stabilité sur les marchés.
Cependant, bien que la réaction initiale ait été positive, M. Timmer reste prudent, car l’orientation future des marchés demeure tout de même incertaine. Les investisseurs se demandent maintenant s’ils doivent suivre la vague ou adopter une approche plus prudente. Au cours des deux prochaines années, si l’on se fie aux données historiques, on peut s’attendre à un contexte favorable au rendement du marché, après un balayage électoral, peu importe le parti au pouvoir. Toutefois, les défis potentiels liés aux politiques budgétaires et aux plafonds de la dette pourraient tempérer cet optimisme.
Participation élargie au marché et croissance des bénéfices
M. Timmer souligne un changement notable dans l’amplitude du marché. Contrairement aux marchés haussiers typiques caractérisés par une trajectoire élargie et qui se rétrécit au fil du temps, le cycle actuel a commencé par une poussée limitée aux sociétés technologiques appelées les « sept magnifiques ». Ce n’est que récemment qu’il a commencé à s’élargir et à englober un plus large éventail d’actions à la hausse. Cette participation élargie représente un signe positif pour le marché, car elle indique des tendances de croissance plus robustes et inclusives.
Au troisième trimestre, un nombre de sociétés supérieur à la moyenne ont affiché des hausses étonnantes, dont 71 % ont réalisé des bénéfices supérieurs aux attentes. M. Timmer affirme que les tendances en matière de bénéfices demeurent favorables et qu’il s’attend à ce qu’elles se poursuivent en 2025. Toutefois, l’incidence de la politique budgétaire – y compris une déréglementation potentielle ou le prolongement des réductions d’impôt – est loin d’être certaine, et le marché pourrait miser trop tôt sur un résultat favorable.
Taux d’intérêt et rôle de la Réserve fédérale
Les taux d’intérêt et la politique monétaire continuent de jouer un rôle crucial dans la dynamique des marchés. Les récentes baisses de taux de la Réserve fédérale (Fed) visent à atteindre le seuil de la neutralité sans être trop restrictives. Cependant, M. Timmer croit que la Fed devra peut-être rester prudente, surtout si les politiques budgétaires stimulent considérablement l’économie, ce qui pourrait entraîner des pressions inflationnistes.
L’analyse de M. Timmer indique que le taux neutre devrait se situer autour de 4 %, et que l’inflation devrait se stabiliser. Le concept de « prime d’échéance », soit la prime de risque sur les obligations, prend tout son sens dans ce contexte. Étant donné que la Fed n’a plus recours à un assouplissement quantitatif dans la même mesure, la hausse des primes d’échéance pourrait entraîner une hausse des rendements. Ce changement pourrait nuire au marché boursier, car des rendements obligataires supérieurs feraient concurrence plus efficacement aux rendements boursiers, ce qui pourrait ralentir l’élan haussier du marché.
Dernières réflexions
En somme, l’analyse de M. Timmer donne une bonne idée du contexte actuel du marché. Bien que les résultats des élections ont entraîné des fluctuations importantes du marché, l’avenir demeure incertain et plusieurs facteurs entrent en jeu. Les investisseurs doivent examiner attentivement ces facteurs, compte tenu à la fois du potentiel de gains continus et des risques associés aux politiques budgétaires et monétaires. Comme toujours, il sera essentiel de maintenir une approche équilibrée et de se tenir au courant pour s’adapter à l’évolution des conditions du marché.
